中资赴澳捕猎暗藏雄心 澳航大佬到底中意谁

瑞信(Credit Suisse)称，在中国航空巨头连番收购澳洲航空公司股权后，澳洲航空(Qantas)可能成为中国航空公司的下一个收购目标。

过去两周，中国海航、南山集团前后宣布投资维珍航空，维珍航空三分之一股权将落入中国航企手中。与海航联手后，维珍航空计划明年开通直飞中澳之间航线。

ACB News《澳华财经在线》报道，6月13日，瑞信分析师团队称，上述收购将促使中国三大航空公司向维珍航空的竞争对手，澳洲航空谋求股权，以加强对中澳之间的航线控制。据澳大利亚航空法案规定，外国投资持股不得超过49%。瑞信指出，目前澳航至少还有5%的股权可留给外国投资人。瑞信将澳航的股票评级为“跑赢大盘”。

猜买家：东航 OR 南航

ACB News《澳华财经在线》报道，瑞信指出，从兴趣上讲中国东航和南航是潜在的收购方。2013年澳洲航空与中国南航达成代码共享协议，去年8月，澳洲航空与中国东方航空实行联运获批。

在过去两月内，澳航股价暴跌28%，市值跌到60亿澳元。瑞信认为，澳航股价滑坡呈现出一个绝佳的战略价值。

瑞信分析师指出，一种方案是南航获得少数重要股权，并在董事会中占据一个董事席位;但如果中国南航投资澳航，就会威胁东航与澳航的合作关系，因此，东航也有可能为保护其与澳航的联盟关系而参与投资。

2015年，东航实现营业收入人民币938.44亿元，同比上升4.57%;净利润为人民币45.41亿元，同比上升32.89%。

据第三方亚太航空研究中心(CAPA)统计，南航目前在中澳航线上运力占据一半，遥遥领先所有中外航空公司。公司财报显示，南航2015年实现了净利润38.51亿元，仅国际航线就实现盈利22.1亿元，创下了历史新高，足以说明南航国际化战略推行以来实现的经济效益。

南航与东航在体量上接近，但南航在重点突破的澳新市场稳居中国第一。目前，南航在澳新运力投入达到了2010年时的5倍。南航以广州为据点，在中国大陆至澳新市场占据超过30%的市场份额，超过香港成为中澳中转市场第一门户枢纽。

分析人士称，中国航空公司战略入股澳航只是时间问题。两年前，澳航执行董事Alan Joyce努力要求堪培拉方面放松外国投资管制，直到今天，外资投资澳航的限制仍然比维珍要多。澳航资产出售法案(The Qantas Sale Act)规定，外国航空公司不能控股，持股比例不得超过49%。当外国投资持股达到44%时，澳航必须公告。因此，市场推测，剩余的(至少)5%应该是外资争抢的最后一块肥肉。

震荡行情中的澳航

ACB News《澳华财经在线》报道，自4月中旬以来，澳航股价跌幅巨大，瑞信表示，澳航股价目标较为便宜，并给出目标价4.8澳元/股。去年以来原油价格暴挫给航空公司加了一把油，4月上旬，澳航股价曾在4澳元的高位游走，然而6月14日收盘价跌到了2.86澳元/股。

澳航目前正在进行资本管理，6月14日宣告，完成5亿澳元的股票回购，平均回购价格是3.48澳元/股。过去12个月该集团共发起两批股票回购，总额逾10亿澳元，普通股数量削减了12.6%。澳航昨日表示，将在8月举行的年会上推出更多资本管理举措。投行麦格理(Macquarie)预计，澳航将于2017财年宣布9.5亿澳元的股票回购，2018财年恢复派息。

两年前，澳航发生严重亏损，没有足够的红利抵免(franking credit)，目前难以重新开始派息。自2009年以来，澳航都没有分发红利。Joyce近日在国际航空运输协会的都柏林年会上暗示回加大股东回报力度，因为公司资本结构已经得到优化，他表示，8月份，董事会将会决定是否重启派息。

然而，澳航能否实现翻身仍存在不确定性。目前国际航线机票价格持续下滑，正威胁航空公司的财务业绩，5月下旬，摩根史丹利下调澳航2016、2017两个财政年度的盈利预期。

未来国际环境仍然艰难，这是此前未曾充分料及的。大摩分析师表示，近期澳洲航空公司削减运力计划，随后降级接二连三，而未来一年内，不断恶化的国际环境或将带来持续的利润风险。

今年第一季度，新西兰航空和新加坡航空国际航线收益都遭受重挫，分别下滑5%和7%。澳航至今还未公布季度报告，但可以此为参考。由于需求低迷，澳航和维珍航空原本将在二季度提升客座率，现在则被迫修改计划。

澳航和维珍航空都在抱怨因大选不确定性、消费者信心疲弱及资源行业持续恶化等导致的客座率下滑，旅行社的盈利因此也受不利影响。

大摩预计澳航2016财年税前利润15亿澳元，比先前预测下滑6个百分点，2017财年14.6亿澳元，下滑19个百分点。大摩还下调了澳航的目标价，从5.15澳元/股降至4.30澳元/股。

尽管下调了澳航的评级，但大摩表示，目前澳洲航运业不会进入类似于2011年的降级周期，原因如下：国内运力管理较为积极、维珍航空竞争能力有限、国际需求坚实、低油价及较低的澳元汇率。

大摩预计，澳航在未来三年年均税前利润将超过14亿澳元，与上一财年差不多。

澳航截至2015年12月31日的2016财年中报显示，公司实现收入85亿澳元，同比提升5%，税前利润9.2亿澳元。

心机：跨境运输贸易链

5月31日，海航同意买下维珍航空13%股权，并计划未来将持股提升至20%，南山集团于6月10日，同意接手新西兰航空持有的维珍航空20%的股权。

ACB News《澳华财经在线》报道，中资连番入股维珍航空，分析人士纷纷猜测澳航最终也会选择中国航空公司作为战略投资方。去年，中国赴澳游客达100万，预计到2025年将翻倍增至200万，旅游需求带火了中澳航运市场需求。UBS预计，中国出境客流量将在未来三年内年均增长15%至19%。

分析人士猜测，除了抢占中澳客运航线市场，澳洲两大航空巨头愿意与中国航空公司合作，看中的还有强大的跨境电商物流需求。

中国东航2015年报显示，期内，东航积极拓展跨境电商合作伙伴，成功运营国内首架直购进口模式跨境电商包机，全年跨境物流收入同比增长约32%。东航2015年在货运物流领域实现营业收入63.56亿元，同比减亏增盈2.88亿元。

南航也在2015年报中称，报告期内，公司不断提升货机经营水平，“南航快运”运量同比增长27%，并抓住迅猛发展的跨境电商机遇，跨境电商新业务增长势头良好。

据中国商务部预估，2016年中国跨境电商交易额将达6.5万亿元人民币，未来最高可能占到中国外贸总额的20%。

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