David Dai:奄奄一息的安倍经济学 6月29日

前几周人们的聚焦都在英国退欧身上，并没有多少人关注日本央行的一举一动。安培经济学彻底垮台，日本央行所威胁的将利率推入更深的负值区间和买入更多资产，并未像设想的那样，对压低日元汇率起到任何作用。而英国脱欧则是个新的不利因素。上周五，英国脱欧的消息曾使日元升至短暂突破1美元兑100日元大关。

随着日元进一步升值，安倍经济学以及日本央行政策想要收到的效果已经出现逆转。讽刺的是，这些政策的用意原本不是为了改变传统的日本而是为了复活它，结果却可能会伤害它，而这种伤害基本是不可修复的。
安倍经济学的初衷是让日元贬值，削弱东北亚其它国家，特别是韩国和中国竞争对手的优势，让日本企业更容易将其汽车和其他制造品出口至全球其他地区。但由于过去三年的企业利润完全是货币折算收益，如今这些利润也将出现逆转，并拖累相应的工业股票。

在日元一路飙升的情况下，市场预测，到7月底日本央行可能会把利率从-0.1%降至-0.3%，还会把交易所交易基金(ETF)持有量从3.3万亿日元提高至6.3万亿日元，并将日本房地产投资信托基金(REIT)买入量从900亿日元扩大至2000亿日元。这些种种放松政策的本意是进一步拯救20年毫无起色的日本经济。但负利率对日本的银行股产生了尤为致命的影响，日本央行买入的日本国债远超其新发行量的净值。成交量已急剧减少。

此外，日本央行一向把企业投资者往海外市场推。然而，在当今以规避风险为主的全球经济大背景下，随着日元的升值，这些企业和财团以外币持有的资产大幅缩水。

现在不是讨论是否重启安倍经济学II的时候，而是要想办法把它彻底替换掉，那样日本经济或许能少走些冤枉路。

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