被暗算的收购--中钢澳洲铁矿暂停

2011-11-21 来源： 21世纪经济报道评论0条

　　本报记者邓瑶北京报道

　　耗资13.6亿澳元（约合94亿元人民币）、被称为中国第一宗成功的海外敌意收购的中国中钢集团公司（下称中钢）中西部铁矿石项目（Midwest Corporation Limited），由于基础设施问题被迫叫停。

　　 2011年6月23日，中钢宣布，暂停在西澳洲的Weld Range铁矿项目，停止与之相关的所有工作，并对在建项目收尾。此外，中钢也将终止Koolanooka和Blue Hills项目以外的所有勘探工作，关闭在杰拉尔顿的办事处。

　　上述资产均为中钢2009年收购的澳大利亚铁矿商中西部公司所有。当时，中钢凭借这桩收购声名鹊起，如今看来，中西部公司由于资产大幅缩水、投产计划落空而得不偿失。

　　对于中钢来说，中西部项目不仅要承受资产减值的风险，更关键的是，即使项目得以正常运营，但由于西澳大利亚中西部地区港口、铁路等基础设施的所有权并不在中钢手中，而是由澳大利亚铁矿商默奇森公司（Murchison，下称默奇森）和日本三菱商事合资的Oakajee Port & Rail公司主导，中钢依然无法掌握中西部项目的命运。因为，没有铁路和港口，矿产品就无法运到目标市场。

　　目前，随着基础设施建设成本上涨，以及Oakajee公司股东默奇森自身财务陷入困境，中钢依然看不到解决问题的希望。

　　 11月6日，工信部原材料工业司副司长骆铁军对本报记者透露，为了使中西部项目尽快投产，有关政府部门正在与西澳方面就基础设施问题进行商谈。

　　被要挟提价

　　中钢最初只计划收购中西部公司的赤铁矿项目，随着交易进展，中钢内部决策层发生分歧——一部分管理人士认为，收购中西部公司的赤铁矿资产就足够了，磁铁矿开采成本和风险都很大；而另一部分管理人士则支持干脆全盘收购中西部公司，然后令其退市，纳入集团公司整体上市计划。

　　知情人士告诉本报记者，当时中西部公司故意找来日本和澳洲的买家，并放出这些买家计划全盘收购的消息。“中钢出的价格非常好，没有人会愿意出更高价格了，中西部想借机将磁铁矿也打包卖给中钢。”

　　在这些“假消息”的刺激下，中钢担心错过收购机会，最终决定全盘收购中西部公司。

　　 2008年3月14日，中钢向中西部发起全现金敌意要约，计划以每股5.6澳元收购中西部公司全部普通股，较收购发起前一日有34.9%的溢价。

　　但中西部公司董事会认为这一报价低估了公司的价值和前景，并以参与基建投标要挟中钢提价。

　　据参与交易的人士回忆，当时以中钢为首的五家中国企业控股了澳大利亚基础设施公司Yilgarn，Yilgarn准备竞标西澳Oakajee深水港和铁路基础设施开发项目，这些基础设施将决定中西部公司今后生产的产品能否顺利运出。

　　 2008年5月9日是Oakajee深水港和铁路建设项目的截标日，而中西部却迟迟不将Yilgarn作为基础设施供应商提名，声称还需召开股东会批准。于是，提名Yilgarn成为中西部公司迫使中钢提高收购报价的砝码。果然，4月29日，中钢集团把收购中西部公司的报价从5.6澳元/股提高到6.38澳元/股，总金额升至13.67亿澳元。

　　最终，中钢艰难地将中西部公司98.52%的股份收入囊中，并不得不对剩余股份进行强制性收购，中西部公司就此退市。

　　一位中钢高管回忆道，在整个收购过程中，华裔马来西亚人刘天成起了关键作用，刘天成持有中西部公司13.4%的股份，但他却能影响中西部公司40%的表决权，并控制董事会。“敌意收购本来就不知对方的底线，但中钢的底牌似乎被对手环环抓住，刘在这个过程中‘功不可没’。”

　　挟基建以令矿山

　　尽管中西部公司利用提名Yilgarn竞标基建的砝码达到了迫使中钢提价的目的，但中钢最终并未获得Oakajee港口项目及铁路的建设权，而被默奇森和三菱商事抢夺。

　　基建权旁落他人，成为目前中钢开发中西部铁矿项目的最大枷锁。

　　采矿业有一句名言，“控制基础设施可以控制别人的一切”。因此，尽管当时中钢如愿全盘收购中西部公司，但由于Yilgarn竞标西澳基础设施失败，业内担心中西部公司的投产进度将受到影响，如今，这一担心成为现实。

　　目前，因Oakajee港口和铁路项目一再拖延，中西部铁矿项目已宣布暂停，鞍钢参股的卡拉拉（Karara）铁矿项目也因此面临投产延迟的风险。

　　在默奇森和三菱商事中标基建权后，形势突变。此前默奇森一直对外宣称其拥有的是赤铁矿，但经过两年多的勘探发现，默奇森和三菱各持股50%的Crossland矿山大部分是磁铁矿，品位低且开采成本极高。

　　受此影响，默奇森和三菱商事在获得基建权后，一再推迟基础设施的投资。2010年11月，默奇森向西澳政府提出延期申请。根据原有协议，默奇森应该在2010年底完成基建项目的银行可行性报告研究。

　　最终，西澳政府同意了默奇森的延期申请，但表示延期后如果还不能完成，不排除将基础设施交给包括中国企业在内的其他企业的可能性。

　　一位中钢熟悉中西部项目进展的内部人士告诉本报记者，中铁物资等几家中国基建企业正在有关政府部门的支持下，与西澳政府谈判，希望中国企业能参与西澳基建项目，确保中西部铁矿项目尽快投产。

关键词：澳中矿业

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