盈利能力紧随丰田 特斯拉正拿出更多资金快速投资

2021财年，特斯拉的现金转化周期降至-15天。这是自2012年该公司启动大规模量产以来，这一周期首次变成负值。这对汽车厂商来说非常罕见。现金转化周期指的是，一家公司需要多长的时间，才能将库存投资和其他资源转化为销售收入。

汽车厂商通常需要手头有大笔运营资金才能维持正常运营。然而，现金转化周期降至负值意味着对运营资金的需求不复存在，公司可以转而将这些资金用于投资。相比之下，在不考虑财务运营的情况下，丰田的现金转化周期为31天，大众为74天。

特斯拉在获得营收方面一直非常高效。金融服务提供商Monicle分析师Ryosuke Izumida表示：“特斯拉的经营方式就像是按订单生产。在生产启动之前，公司已经收到了现金。”

此前，特斯拉成功地将库存周转率从峰值时的152天大幅缩短至45天。这一成果是通过积极简化零部件需求和组装流程来实现的。2021财年，特斯拉汽车的毛利率为26.5%，超过丰田的16.7%和大众的18.7%。

特斯拉热门的Model 3车型采用了极简内饰，并用统一的触摸屏取代了常见的仪表和按钮。目前，Model 3和Model Y占特斯拉总产量的95%。

特斯拉的这些车型只需要少量的电子控制单元（ECU）去控制转向和刹车等功能，减少了车辆的布线需求。以往，普通汽车需要用到50到70个ECU，而豪华车的ECU数量可以达到100个左右。特斯拉还使用大型铸造设备，以一次成型的方式去制造复杂的部件，从而不再需要基于较小的部件来组装。通常情况下，电动汽车需要大约2万个零部件，而汽油车为3万个。有消息称，特斯拉已经将零部件的总数进一步减少至约1万个。

这些简化使得特斯拉可以减小全球芯片短缺造成的影响。1月到3月，特斯拉生产的每辆汽车库存价值为2万美元，比大众低约20%。

此外，特斯拉的交货周期也很短。该公司首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）认为，本地化的供应链，以及从采购到交付的快速周转是迅速获得更多收入的关键。特斯拉位于德克萨斯州的最新超级工厂于今年4月启用，配备了从电池制造到汽车组装的完整生产线。同时，特斯拉通过互联网卖车，不需要实体店。

额外的现金使得特斯拉能进行大笔投资，并从中获得回报。特斯拉已经在中国、欧洲和其他地方建设了多家新工厂，并开发新的电动汽车电池。其效益成本比（2021财年的运营现金流除以2020财年的投资现金流）为3.7，远高于丰田和大众的0.9和1.5。

尽管如此，特斯拉的股价较今年初仍然下跌了约40%。自上市以来，特斯拉的营收几乎每年都实现翻番。最近，特斯拉还宣布了产品涨价，表明了对业务的乐观情绪。然而目前尚不清楚，随着市场对经济增长放缓的担忧日益加剧，特斯拉能否继续保持这样的增长。特斯拉的未来取决于，该公司能否在保持创造现金能力的同时，探索出一条新的增长道路。